隨著奈雪啟動加盟模式，未來的分店數目下降速率會推動，怎么平衡規模擴張與贏利壓力，仍是奈雪須要思索的困局。
記者丨寧曉敏見習生丨姜雪
出品丨鰲頭財經（）
其實是急于挽救業績1-3萬投資加盟店，其實是看著同行紛紛邁向加盟，作為紅茶飲直營模式“堅守者”之一的奈雪的茶（02150.HK）總算按捺不住了。
日前，奈雪的茶（以下簡稱“奈雪”）宣布推出“合伙人計劃”，首次開放主品牌加盟業務，表示將以“直營+加盟”的雙輪驅動模式，加速市場拓展和品牌覆蓋。
綜觀舊式貢茶品牌，奈雪加盟分店面積及加盟費，稱得上是行業“天花板”。
據奈雪小程序顯示，奈雪加盟分店面積明晰限定在90平方米-170平方米范圍，加盟單店投資金額約100億元，合伙人驗資門檻150億元，預計回本周期為1年半。
截止去年7月，奈雪早已在全省近100個城市開出直營分店超1200家，注冊會員數超7000萬。而在開放“合伙人計劃”之前，奈雪也是惟一一個店面規模破千的直營貢茶品牌。
其實對奈雪而言，放下身姿、放開加盟模式最大的益處或是才能優化公司的成本結構。2022年，奈雪為了控制巨虧，用了多種辦法，包括漲價、開PRO店、提高會員復購率等，但尚未挽回業績低迷，2022年，奈雪經調整凈巨虧為4.61萬元，環比擴大217.9%。
只是，直營和加盟存在著本質區別，尤其是在乳品安全和顧客服務方面，隨著奈雪啟動加盟模式，未來的分店數目下降速率會推動，怎么平衡規模擴張與贏利壓力，仍是奈雪須要思索的困局。
“放下身姿”開放加盟
單店投資98萬起步
7月20日，始終堅持自營的奈雪宣布推出“合伙人計劃”，首次開放主品牌加盟業務，表示將以“直營+加盟”的雙輪驅動模式，加速市場拓展和品牌覆蓋。
事實上，這并非奈雪首次探求加盟業務，去年末奈雪競購樂樂茶，前者在明年4月宣布放開加盟業務。更早曾經，奈雪旗下子品牌“臺蓋”則以加盟模式探求已久，但兩個子品牌的規模和影響力仍非常有限，截止2022年末，臺蓋對奈雪全年產值貢獻僅約2%。
分店方面，截止去年7月，奈雪早已在全省近100個城市開出直營分店超1200家，注冊會員數超7000億元。但是，這次動態引起熱議的在于奈雪昂貴的加盟費用。
這次，奈雪設計了行業最高的加盟門檻，此外，奈雪加盟單店投資金額98萬元起步，包含品牌合作費6億元、開業綜合服務費4億元、培訓費3億元、保證金3億元、設備及道具35億元、裝修費40萬元起、首次配貨費用7億元等。
據悉，奈雪合伙人還需收取一定的運營服務費，具體估算公式為營業額滿6萬實收抽取1%，該抽成比列與喜茶向其加盟商開出的抽成比列相同。
作為對比，同為“高端貢茶”的喜茶和樂樂茶分別在2022年11月、2023年4月開放加盟，加盟費分別在40億元~80億元、40億元~50億元。另外，行業內的一些紅茶飲品牌的加盟費用大概在30億元~40億元之間，如一點點、茶百道分別為38億元、35億元左右。
資金方面，奈雪為奈雪合伙人設置的準入門檻為“單店合作需150億元及以上流動資金驗資證明或其他資產證明”，而“區域合作需450億元以及上流動資金驗資證明或其他資產證明”，預計回本周期為1年半。
鰲頭財經記者注意到，奈雪的資金投入差別主要來自其堅持的“大店”策略。獲悉，奈雪對于加盟分店面積的要求限定在90平方米到170平方米之間。而喜茶的店型分為面積為80平米和50平米兩種；樂樂茶對于店面面積的要求也只是30平米以上。
業內覺得，加盟模式似乎可以幫助品牌更快速地擴張，降低品牌著名度和爆光率，提供資金和經驗支持，并且在加盟店的實際經營過程中，卻未能完全避開加盟商忙于管理的情況出現，開放加盟進一步擴張以后，對于品牌的質量內控體系建設、監管等方面，就會帶來更多、更大的挑戰。
近些年來，奈雪乳品安全問題頻發。截止7月26日，黑貓投訴平臺上，奈雪相關投訴量達1501條，主要集中在飲料中喝出異物、食品質量不過關、虛假宣傳、售后不作為等問題。
連虧多年估值累跌超7成
去年仍要開店600家
作為“新式貢茶第一股”的奈雪，當時給了市場一定的想像空間。但是，奈雪在2021年6月30日上市后，業績并沒有太大好轉，尤其是在2022年，業績開始出現失速征兆。
從產值層面看，2018年至2020年，奈雪分別實現產值10.87萬元、25.02萬元、30.57萬元，表面上看產值屢次攀上高峰，實則增長已有所趨緩，2019年和2020年產值增長分別為130.17%、22.21%。
與此同時，其贏利之路也非常艱辛。
2018年至2020年的兩年時間里，奈雪實現經調整凈收益分別為-5660億元、-1170億元和1664億元。2020年，奈雪的短暫“翻身”實現贏利，但上市后的2021年再次由盈轉虧，同年的經調整凈收益為-1.45萬元。
2022年，奈雪實現產值為42.92萬元，環比增長0.12%，也是上市以來首次產值下降；實現凈巨虧額為4.61萬元1-3萬投資加盟店，較上一年凈巨虧額進一步擴大了兩倍多。
對于2022年產值營收雙降，奈雪管理層解釋，包括現制貢茶行業在內的線下消費行業在2022年面臨了巨大挑戰。受宏觀環境影響，消費者收入增長或增長趨緩，收入預期受壓制，影響其在可選消費品的能力和意愿。同時，相對較高的經營杠桿也影響了贏利能力。
實際上，為順應消費需求，2022年初，奈雪推出9元-19元的“輕松系列”，相較于先前動輒接近30元一杯的“霸氣系列”，相差10元，而且承諾每月上新一款優價產品。
不過，漲價并沒有推動銷量的提高，2022年，奈雪通過分店點單和自提訂單形成的產值分別為7.6萬元和13.7萬元，均較上年有所下降。
另外，從單店經營表現來看，情況也在變差。
財報顯示，2022年奈雪單筆訂單平均銷售價值出現下降，由2021年的41.6元降至2022年的34.3元，單筆降低7.3元；每間奈雪茶飲店日均訂單量348.2單，相比2021年的416.7單增長顯著。
資本市場對“新式貢茶第一股”耐心不在。截止2023年7月27日午盤，奈雪的總估值約為92億美元，較上市當日的低點340億美元發行估值蒸發了約72%。
盡管持續巨虧，仍然沒有遮住奈雪擴張的腳步。該公司透漏，截止7月，直營分店超1200家。據其2023年第二年報，第二季度其凈新增88家店，取締10家店。按這樣的速率，難以完成奈雪年初定下的2023年開店600家計劃。
去年3月，在奈雪2022業績會上，監事長兼首席執行官趙林表示，計劃2023年開店600家，主要加密一、二線城市。這是該品牌創始以來最大規模的拓店計劃。但2023上半年奈雪凈新增126家分店。也就是說，去年時間過半，其600家開店計劃僅完成21%。
從行業來看，近些年來，紅茶飲賽道更加擁擠，不僅喜茶和奈雪在金字塔底部拉扯打架，如霸王茶姬、茶顏悅色等“網紅”玩家紛紛入局，爭搶15元-30元這一高客總價的生存空間。另外，蜜雪冰城、書亦燒仙草、滬上姐姐等主打性價比的玩家也暗自加碼，涉足下沉市場。
可以預見的是，紅茶飲行業在下沉市場的競爭將愈加激烈。現在，奈雪雖然放開加盟，能拓展的市場空間也更為有限。按照弗若斯特沙利文預測數據，2024年高檔貢茶市場規模僅為197萬元，遠高于中高端貢茶市場規模。
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