公司收入來自外賣業務、到店/酒店及旅游、新業務及其他產品，占比分別為58%、19%、24%。其中，新業務及其他產品最主要指生鮮領域，如美團優選、美團買菜等。
2019年中國餐飲外賣產業規模為6536億元，滲透率達到14.0%。截至2020年底，外賣市場總體規模為8352億元，網上外賣用戶規模近5億，占網民整體（9.89億）的比例為51%。在我看來，外賣主要消費群體就是網民，我國總人口數（預計2020年）15億人，小孩老人預計占了40%，網民9.89億占了全國人口的66%，意味著美團的客戶主要就這近10億人口美團商家入駐收費標準2021，算是天花板了。未來的增長，靠的是滲透率的進一步提升，餐飲行業市場規模畢竟有近5萬億的規模（餓了么預計的2020年數據），讓大家每筆單價消費提起來或者外賣的次數多起來。
中國外賣行業品牌按交易額統計，基本為美團跟餓了么壟斷，兩者市場占有率合計93.6%。其中美團外賣68.2%，餓了么25.4%。如果按城市區別，一線城市占據21.1%，二線城市46.7%，三線及以下城市32.2%。
到店、酒店及旅游業務，這也是生活中的大市場，萬億規模以上的空間無疑。其中，中國在線酒店市占率（按間夜量）分別為美團（51%）、攜程（26%）、同程藝龍（10%）、去哪兒（6%）、飛豬（5%），這五家合計份額98%，屬于高度集中。
新業務及其他產品，單單拿出一項生鮮來看，①按統計，2019年我國生鮮零售市場規模超5萬億；②據網經社“電數寶”電商大數據庫監測顯示，我國2020年生鮮電商交易規模為3641.3億元，同比增長42.54%。中商產業研究院預測，2021年我國生鮮電商交易規模可達4674.45億元。
綜上，美團在本地生活化方面的布局較深，外賣，到店、酒店及旅游業務市場占有率都是行業第一的位置，客戶粘性強、議價能力強，具有較好的護城河。其次，三大板塊對應的市場規模巨大，想象力有。
商業模式：商家入駐美團外賣平臺，需選擇訂單派送服務方式，是商家自配送還是平臺自營配送。如果選擇商家自配送，美團要收取菜品分成及平臺使用費，收費標準是訂單總額3-10%；如果選擇平臺自營配送，那么要收取含配送服務費，收費標準理論上是15-23%，這兩年基本穩定平均在12.6%。從訂單是不是為看，約60-70%是平臺配送的。2019、2020年披露的數據來看，外賣凈利率在3-4%。
到店、酒店及旅游業務，美團主要為商戶或市場營銷者提供在線營銷服務，營銷廣告費用按點擊率或者事先釐定數量的用戶瀏覽營銷者信息時計算，其次的收入來自真實交易收取5-10%的傭金。2019、2020年披露的數據來看，這塊凈利率穩定在38%。
新業務及其他產品，①針對B端商家主要有餐飲開放平臺、快驢進貨，美團小貸這三大板塊，餐飲開放平臺為商家提供團購驗券、閃惠支付、外賣訂單/門店管理等，目前這塊美團暫時還沒有收費；快驢進貨是把商家所需要的食材、調料、酒水和餐廚用品等產品統一采購回來賣給商家，基本比商家自己去采購要便宜5-10%的成本；美團小貸是提供極速貸（最高額度15萬元）、經營貸（最高100萬元）給商家，然后賺取利息費用。②針對C端業務包括美團閃購、生鮮零售、共享單車、網約車、共享充電寶等。目前以及將來要大打市場的是生鮮零售，主要包括美團買菜/美團優選（自營）、菜大全（定菜市場定點合作）、閃購（直接連接超市和中小菜市場商戶）三種模式同時進行，目前行業競爭激烈，還沒有貢獻贏利。總的來說，新業務及其他產品財報顯示虧損，最主要原因是生鮮零售這塊補貼、布局各方面太厲害了，所以其能不能貢獻贏利，很大程度取決于生鮮零售江湖何時決出勝負或者份額已穩定，進入到正常的買賣賺錢模式中來。
美團外賣業務、到店/酒店及旅游業務掙的是抽傭的錢、打廣告排位的錢，APP使用的人越多、商家越多、成交量越大美團商家入駐收費標準2021，掙的錢就越厲害；新業務及其他產品，我們揉碎地去看營收，目前其他產品包括針對B端業務快驢進貨、針對C端業務網約車、共享充電寶、超市、便利店、藥店等非餐飲生鮮類到家配送占了大頭40%份額。其他新業務份額具體表現為生鮮類23%，單車34%，現金貸3%，目前主要是生鮮類在擴張市場虧錢，屆時生鮮類格局定下來，這塊掙的是低成本供應鏈賦予的錢，屬于重資產，單車掙的是使用頻率的錢，也是屬于重資產。現金貸掙的是利息錢，其他業務掙的是輕資產抽傭的錢、打廣告排位的錢。總結一句話，美團掙的錢來自輕資產抽傭、打廣告排位的錢，加上重資產生鮮、單車給予的辛苦錢，最后一個是錢生錢的利息錢。
2019、2020年公司三大主營業務經營溢利相加為30.7、1.59億元，主要受新業務生鮮的拖累；前兩大業務均能實現穩定贏利了。
2018-2020年，外賣收入增速81%降至21%，到店、酒店及旅游收入增速從46%降至-5%，新業務收入增速從450%降至34%。去年，外賣凈利潤同比增速100%，而到店、酒店及旅游凈利潤增速為-3%。一方面可能歸結于疫情，另一方面可能也明明市場份額占到一定比例后，想再高速增長是有困難的。近兩年外賣，到店、酒店及旅游貢獻的利潤相對穩定，大概是在100億元左右，我們暫且拋開新業務這塊，如果未來十年的年復合增長維持在15%-30%，那么這兩塊內在價值對應為2435-5640億元。現在又拖著一個重資產生鮮美團買菜、美團優選，這個戰略從去年開打到贏利估計得幾年，這塊會拖累公司的業績，進而壓制其估值。目前公司總市值為1.44萬億元。
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